国际油价暴跌 精细化工行业盈利水平提升     DATE: 2017-10-30 03:36

  据上证报资讯获悉,由于近半年来国际油价深度下跌逾50%,机构对受益油价下跌的化工子行业关注度升温。由于前期国际油价下跌速度过快,大部分企业需承担存货跌价损失,但接近消费终端,议价能力较强的精细化工行业,正迎来景气度提升契机。改性塑料、聚氨酯等精细化工子行业,油价下跌将显著提升其毛利率水平。

  据了解,对于汽车用改性塑料而言,由于下游订单价格已提前锁定,占改性塑料主要成本的PVC价格下降,将显著改善行业毛利率水平。初步测算显示,2014年7月份至今,国内PVC期货价格下降约20%,将提升行业毛利率水平1-2个百分点,显著提升净利润。对于MDI来说,油价下跌带动苯铵市场低迷,使得MDI和苯市场价差扩大,也有利于提升MDI市场盈利水平。数据显示,2014年7月份至今苯胺价格下跌约50%,但纯MDI和聚合MDI跌幅仅约10%。同时,考虑到MDI市场的寡头垄断格局和调价时差因素,油价下跌整体上有利于提高MDI盈利水平。

  公司方面,金发科技为改性塑料龙头,总产能为110万吨,主要用于汽车等领域。在汽车轻量化趋势下,公司改性塑料迎来发展契机,募投80万吨车用改性塑料产能将于今年年底投产。据机构测算,按照2015年原油均价75美元计算,公司业绩最高将同比增长近50%。万华化学为全球MDI龙头,总产能为180万吨,约占国内市场50%。由于终端产品和原材料价差扩大,公司整体盈利将出现改善。